BEWERTUNGSINDIKATOR
Excess CAPE Yield
Aktiengewinnrendite (1 / CAPE) abzüglich der realen 10-jährigen US-Treasury-Rendite. Live-Daten, monatlich.
Der Excess CAPE Yield (ECY) ist ein von Robert Shiller und Kollegen entwickelter Bewertungsindikator. Er misst die Spanne zwischen der Aktiengewinnrendite — dem Kehrwert des zyklisch bereinigten Kurs-Gewinn-Verhältnisses — und der realen 10-jährigen US-Treasury-Rendite. Der ECY steigt, wenn Aktien gegenüber Anleihen günstig sind, und fällt, wenn Aktien gegenüber Anleihen teuer sind. Die Methodik wurde in Bunn & Shiller (2014) eingeführt und in Jivraj & Shiller (2017) verfeinert.
Ein höherer ECY ging historisch mit stärkeren nachfolgenden realen 10-Jahres-Renditen des S&P 500 einher. Ein niedrigerer oder komprimierter ECY ging mit schwächeren nachfolgenden Renditen einher. Der Zusammenhang ist statistisch, nicht deterministisch. Der ECY liegt heute im unteren Bereich seiner Verteilung nach 1950 und deutet auf eine ungewöhnlich komprimierte Aktienrisikoprämie gegenüber der Nachkriegsnorm hin.
Die für 1881–September 2023 gezeigten historischen Werte verwenden die von Prof. Shiller veröffentlichte ECY-Reihe auf Basis des TR CAPE. Werte ab Oktober 2023 werden von B.U.Y. INVEST GmbH neu berechnet, basierend auf dem Plain CAPE von multpl.com sowie 10-jährigen Treasury- und CPI-Daten — eine methodisch leicht abweichende Grundlage (Plain CAPE statt TR CAPE). Die empirische Differenz am Übergang beträgt rund 12 Basispunkte und ist auf der Chart-Auflösung nicht sichtbar. Wenn die CPI-Veröffentlichung von multpl verzögert ist, wird ein CPI-Carry-Forward (üblicherweise 1–2 Monate) verwendet. Beide Effekte sind in der Daten-Pipeline unter scripts/update-shiller-cape.mjs dokumentiert.
Wie dies unsere Aktienstrategie prägt
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