Excess CAPE Yield

L'Excess CAPE Yield (ECY) è un indicatore di valutazione sviluppato da Robert Shiller e colleghi. Misura lo spread tra il rendimento degli utili azionari — l'inverso del rapporto prezzo/utili corretto per il ciclo — e il rendimento reale del Treasury statunitense decennale. L'ECY sale quando le azioni sono a buon mercato rispetto alle obbligazioni e scende quando le azioni sono care rispetto alle obbligazioni. La metodologia è stata introdotta in Bunn & Shiller (2014) e perfezionata in Jivraj & Shiller (2017).

Un ECY più elevato è stato storicamente associato a rendimenti reali successivi a 10 anni più forti per l'S&P 500. Un ECY più basso o compresso è stato associato a rendimenti successivi più deboli. La relazione è statistica, non deterministica. L'ECY si colloca oggi nella parte bassa della sua distribuzione successiva al 1950, indicando un premio per il rischio azionario insolitamente compresso rispetto alla norma del dopoguerra.

I valori storici mostrati per 1881–settembre 2023 utilizzano la serie ECY pubblicata dal Prof. Shiller, basata sul TR CAPE. I valori da ottobre 2023 in poi sono ricalcolati da B.U.Y. INVEST GmbH utilizzando il Plain CAPE di multpl.com insieme ai dati del Treasury decennale e del CPI — una base metodologicamente leggermente diversa (Plain CAPE anziché TR CAPE). La differenza empirica al punto di raccordo è di circa 12 punti base, non visibile alla risoluzione del grafico. Quando la pubblicazione del CPI da parte di multpl è in ritardo, si utilizza un riporto del CPI (in genere 1–2 mesi). Entrambi gli effetti sono documentati nella pipeline dati in scripts/update-shiller-cape.mjs.