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    INDICATEUR DE VALORISATION

    Excess CAPE Yield

    Rendement bénéficiaire des actions (1 / CAPE) moins le rendement réel du Treasury américain à 10 ans. Données en temps réel, mensuelles.

     

    L'Excess CAPE Yield (ECY) est un indicateur de valorisation développé par Robert Shiller et ses collègues. Il mesure l'écart entre le rendement bénéficiaire des actions — l'inverse du ratio cours/bénéfices ajusté du cycle — et le rendement réel du Treasury américain à 10 ans. L'ECY augmente lorsque les actions sont bon marché par rapport aux obligations et diminue lorsqu'elles sont chères par rapport aux obligations. La méthodologie a été introduite par Bunn & Shiller (2014) et affinée par Jivraj & Shiller (2017).

    Un ECY plus élevé a historiquement été associé à des rendements réels ultérieurs sur 10 ans plus élevés pour le S&P 500. Un ECY plus faible ou comprimé a été associé à des rendements ultérieurs plus faibles. La relation est statistique, non déterministe. L'ECY se situe aujourd'hui dans la partie basse de sa distribution depuis 1950, indiquant une prime de risque actions inhabituellement comprimée par rapport à la norme d'après-guerre.

    Les valeurs historiques affichées pour 1881–septembre 2023 utilisent la série ECY publiée par le Prof. Shiller, basée sur le TR CAPE. Les valeurs à partir d'octobre 2023 sont recalculées par B.U.Y. INVEST GmbH à partir du Plain CAPE de multpl.com ainsi que des données du Treasury à 10 ans et du CPI — une base méthodologiquement légèrement différente (Plain CAPE plutôt que TR CAPE). L'écart empirique à la jonction est d'environ 12 points de base, non visible à la résolution du graphique. Lorsque la publication du CPI par multpl est en retard, un report du CPI (généralement de 1 à 2 mois) est utilisé. Ces deux effets sont documentés dans le pipeline de données à scripts/update-shiller-cape.mjs.

    Comment cela informe notre stratégie actions

    La stratégie actions de B.U.Y. est conçue autour de la question de l'allocation actions lorsque des indicateurs de valorisation comme l'ECY sont comprimés. Voir la stratégie actions →

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